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回到当前环境，周期股取得超额收益，需要有流动性和工业品价格两方面的配合。我们以16-18年周期股运行的环境为例，回溯取得超额收益的短期条件：（当然，类似06、07、09经济过热或者经济大幅复苏的环境，需要另做讨论）第一，流动性对周期股的影响，我们以shibor3个月衡量流动性的情况

剧烈调整将在下半年虽然豪华车市场竞争大格局不变，但是在不同的细分市场，各品牌之间出现了一些过往不曾有的新现象，有可能成为下半年豪车品牌竞争中的新变数。最大的表现是豪华车持续加码SUV，SUV的战局日益扩大。近日，宝马和奥迪之间的中级SUV对决已经上演，宝马X3和奥迪Q5L两者在间隔不到一周的时间内接连上市，针锋相对。而宝马在今年下半年还将推出X2、X4，奥迪也还有Q2L等新的SUV产品。相较之下，较早完成SUV产品换代更新的奔驰，今年上半年GLC和GLS两款SUV分别实现57%和51%的同比增长，带动了整体的销量增长，而下半年随着宝马与奥迪新SUV的发力，三强之间的SUV混战将继续上演。

附件：1.2017年度地方预决算公开度排行榜责任编辑：刘万里 SF014导语：作为一种便捷的指数化投资和资产配置工具，交易所交易基金（ETF）被誉为20世纪最重要的金融创新产品之一。与传统的开放式基金相比，ETF以其省钱、省心、省时、省事、省力的特点，甫一推出便受到市场的广泛欢迎。从2004年底我国首只ETF产品问世以来，ETF市场取得了快速发展。但与国外成熟资本市场相比，我国市场以中小投资者居多，指数化投资理念相对淡薄，投资者对ETF产品的认知度仍然不高，长期持有人数偏少，实践中对ETF的操作和运作机制不熟悉。鉴于此，近期我们将陆续发布一组ETF产品的投教类文章，希望为投资者了解ETF提供一些借鉴。

错误与荒谬的东西，对中国有害无益。这种超越法律之外的指控，可能在中国的对外贸易中发挥切实的影响，构成了一种心灵壁垒。中国在关税之外，有着政策、法律的壁垒，除此之外，还有心灵壁垒。比如传达最新精神，通过当下国企与大中型民企中相应的组织结构，就可以影响到企业决策。比如这种心灵壁垒就可以体现为一种灵活执行。比如，萨德事件中，就有几家乐天超市因为消防的原因被关闭。

记者注意到，部分中小型公募纷纷将指数型产品作为发力重点。平安基金年内共发行了4只ETF，合计发行规模37亿元，公司ETF及联接基金合计规模比去年增长了40%。平安基金ETF指数投资部总监成钧表示，从产品类型来看，目前主要还是宽基指数居多，未来随着市场的发展，细分领域的ETF或更契合部分投资者的需求。公司已经上报了中证粤港澳大湾区发展主题ETF，希望未来更好地为投资者服务。

再看各国央行。自2010年以来，他们一直是黄金的净买家。从历史上看，在经济和金融动荡时期，黄金的表现一直不错。2018年，他们的黄金储备以近50年来最快的速度增长。在Holmes看来，黄金是分散投资的好工具。研究表明，基于标准差，它可以提高投资组合的夏普比率，即风险调整后的回报率。他一直建议在投资组合中配置10%的黄金。