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可见，美中贸易逆差既是客观存在，也有统计假象；既是市场作用的结果，也与美国政府限制对华高技术出口大有关系。美国研究机构的报告显示，如果美国放宽对华出口管制，其贸易逆差可减少35%左右。美国税制政策也不利于美增加出口。事实上，不只对中国，美国对全球100多个国家和地区都存在贸易逆差，这是产业结构和竞争力的体现。美国经济以服务业为主，低储蓄、高消费，在这种“提前消费”的需求环境下，美国必然依靠进口来弥补国内生产的不足，从而不可避免地出现贸易逆差。

149831751422451120041913915865其中：地方政府专项债券33261924251713152282849存款类金融机构资产支持证券-505446324612481476贷款核销20525012762714812059

5． 市场后续仍然会围绕盈利改善配置如高ROE或高营收增速，对估值的容忍度提升。从7月和8月的行情来看，估值提升较快并没有构成对股价上涨的压制。此外，自2016年以来，A股整体估值处于较低位置，但内部分化——行业间食品饮料抬升、而地产、银行、钢铁、煤炭等处于低位；行业内部优质龙头估值抬升、尾部公司估值收缩，A股进化使得投资者对于优质公司的估值溢价容忍度提升。当前全球流动性保持宽松、中国广谱利率预期下行、盈利处于底部区域后期大概率回升，三重因素对股票估值进一步形成较强支撑，相对高估值也反映了对于盈利向上和高景气的预期，在此环境中并非绝对的负面信号。因此，相较于当前绝对估值的水平，市场当前更在意的是否有足够高的景气度和增速在未来消化估值，财报季建议继续围绕高景气进行配置。A股盈利回落近尾声，ROE现企稳迹象，关注收入加速的电子（半导体），维持高景气的食品饮料（白酒）。

注：巴尔金今年在联邦公开市场委员会没有投票权老鸽派卡什卡利：个人主张更大幅度的降息美联储最鸽派的成员之一卡什卡利表示，美国经济前景喜忧参半，就业表现强劲，但有部分迹象表明美国企业正在放缓招聘。薪资正在缓慢增长但并不是全面就业的信号，如果美国真的处于最高就业水平，薪资会更快速增长。美国距离劳动市场推动通胀至2%还有很长一段距离。如果美国就业率超过最高水平，通胀将高于2%。

“危机论”下钱向何处然而持续的融资压力和负债率攀升也是顺丰控股目前所面临的一个问题，虽然几家上市物流企业过去一个时期里因为投入巨资在基础设施建设、新业务的拓展以及并购等领域，都在通过不同渠道融资，但相对而言顺丰控股资产负债率要较竞争对手更高，这也是目前围绕顺丰控股“危机论”的一个重要因素。

专家：人民币汇率短期“破7”概率不大苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙表示，人民币汇率持续下跌的原因主要有两方面：一是美元指数依然处于强势阶段，特别是美国经济各项数据依然比较强劲，美联储加息节奏比较稳定，这使得美元仍处于较强势的周期中；二是中美货币政策重新出现分化，中美10年期国债收益率利差收缩到0.4个百分点，这是人民币汇率贬值的国内基本面因素。